Tecnico

Incluso las empresas emergentes de préstamos para estudiantes buenos siguen favoreciendo a los ricos

El pasado mes de febrerola compañía de préstamos en línea SoFi pagó $ 5 millones por un anuncio de 30 segundos durante el Super Bowl. losmayor dependencia de los prestamistas privadossobre el gobierno federal. Ben Miller, director senior de educación postsecundaria del Center for American Progress, dijo a estilltravel News que no espera mucho liderazgo de Betsy DeVos, la elección de Trump para dirigir el Departamento de Educación, quien también es un inversor temprano en SoFi. 'No hay evidencia de que Betsy DeVos sepa una sola cosa sobre los préstamos estudiantiles y cualquier cambio importante tendría que provenir del Congreso', dijo Miller.

Pero Silicon Valley no ha estado esperando a Washington. En sus campañas publicitarias animadas, SoFi, Earnest y otras nuevas empresas de tecnología financiera dicen que quieren ayudar a arreglar la crisis de los préstamos estudiantiles al llevar la meritocracia al estilo de Silicon Valley a uno de los instrumentos financieros más antiguos del mundo, el préstamo. Sin embargo, en la práctica, la refinanciación de préstamos privados para estudiantes se parece más a una versión actualizada de los mismos servicios de gestión patrimonial que siempre se han dirigido a los ricos, excepto que estas nuevas empresas capturan clientes cuando aún son jóvenes.



De alguna manera, especialmente a los ojos de los críticos, el análogo más cercano de estas empresas no es un banco tradicional sino una startup como Uber, sino en lugar de conductores privados a pedido. socavando el sistema de transporte público , es un refinanciamiento para los ricos que se hace pasar por una solución para los grave crisis de préstamos estudiantiles eso ha dejado a la mayoría de los graduados agobiados por las deudas durante las próximas décadas. El año pasado el Wall Street Journal publicó un perfil de SoFi llamado The Uberization of Banking, que plantea y responde a su propia pregunta: ¿Pero no es SoFi una selección de préstamos selectiva? Absolutamente.



El problemaque estas startups pretenden resolver es, indiscutiblemente, una enorme. Cuarenta y cuatro millones Los estadounidenses actualmente deben más de $ 1,4 billones en deuda estudiantil. Eso es $ 1.4 billones de dólares colgando sobre 44 millones de cabezas y, para aquellos que no pueden pagar sus préstamos, es una vida de puntajes crediticios arruinados y eludiendo agencias de cobranza.

La mayor parte de esa deuda proviene de préstamos estudiantiles federales, que tienen la misma tasa de interés, relativamente baja, asignada por el gobierno. cada año . La innovación de SoFi, Earnest y CommonBond promete una tasa aún más baja, tan baja como 2 o 3%, aunque solo para el tipo de prestatario en el que se puede confiar para liquidar dicho préstamo. Mike Cagney, director ejecutivo de SoFi tengo la idea para la empresa cuando se enteró de que los MBA de Stanford casi nunca incumplen sus préstamos estudiantiles. Cuando la empresa se lanzó en 2011, sus servicios solo estaban disponibles para este grupo.



Pero aunque clasificar a los posibles prestatarios solo por escuela puede haber sido una forma simple de identificar a los HENRY, fue controvertida. Defensores del consumidor , reguladores (y lo antes mencionadodiarioartículo) han llamado a este proceso de selección seleccionar o descremar a los mejores prestatarios del programa de préstamos federales. Por lo tanto, en estos días, el discurso tanto para los consumidores como para la prensa es menos sobre el pedigrí del prestatario que sobre ciencia de datos, algoritmos y nuevas métricas detalladas para la calificación crediticia (como reemplazar la relación deuda-ingresos, un punto de referencia utilizado por los prestamistas tradicionales, con flujo de caja, un criterio más granular que muestra el dinero disponible después de gastos como el alquiler). Tomemos a Earnest, que es una especie de Lyft al Uber de SoFi: más pequeño, más amigable y con menos probabilidades de dominar el mundo. La compañía dice que sus algoritmos de préstamos basados ​​en méritos analizan entre 80.000 y 100.000 puntos de datos por cliente. El prestatario promedio de Earnest comparte acceso de solo lectura a seis cuentas, incluidas sus cuentas bancarias, de inversión y de jubilación.

Según el director ejecutivo de la empresa, Louis Beryl, esto le permite a Earnest fijar el precio con mayor precisión y, en última instancia, prestar a más prestatarios, identificando candidatos dignos en un espectro crediticio más amplio. Al escanear toneladas de datos, según la lógica, los prestamistas en línea pueden ver más allá de un problema en su registro. Earnest's sitio web , por ejemplo, afirma que la información del perfil se ejecuta a través de una serie de análisis predictivos y algoritmos para encontrar personas que muestren una gran responsabilidad financiera y potencial. Y a Beryl le gusta decir que su empresa tiene los algoritmos de préstamos menos sesgados de Estados Unidos. Podrías tener bajos ingresos, pero si tus gastos son muy bajos y eres un buen ahorrador, está bien, le dijo a estilltravel News. Podrías haber ido a cualquier escuela, podrías tener cualquier tipo de empleo. Lo que pensamos es que nuestro sistema es mucho más justo.

CommonBond, que introdujo un modelo de suscripción multivariable en 2015, le contó a estilltravel News una historia similar. El objetivo de la empresa siempre ha sido tener el mayor impacto posible en la crisis de la deuda estudiantil ”, dijo Phil DeGisi, vicepresidente de marketing de CommonBond. Queremos ayudar a la mayor cantidad de gente posible a ahorrar.



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Pero aunque el marketing ha cambiado, la demografía no. Los informes de calificaciones de los últimos cuatro meses muestran que el prestatario promedio de Earnest tiene 32 años de edad con un ingreso anual de $ 143,447 y un flujo de efectivo libre mensual después de los gastos de $ 4,524. El prestatario promedio de CommonBond tiene 33 años con un ingreso anual de $ 159,028 y $ 5,996 en flujo de efectivo libre mensual. El prestatario promedio de SoFi, en el nuevo bono con la calificación AAA de S&P, tiene 34 años, con un ingreso anual de $ 170,260 y un flujo de caja libre de $ 7,088. (La mayoría de los graduados cargados con deudas de préstamos estudiantiles no se ajustan a esa descripción, razón por la cual los solicitantes de refinanciamiento privado a menudo necesitan su solvente padres para firmar , una advertencia que no se menciona en los anuncios).

De hecho, un ex empleado de Earnest, que habló con estilltravel News bajo condición de anonimato, dijo que la promoción de un análisis de datos detallado hacía que los solicitantes con una marca en su contra sintieran que tenían una mejor oportunidad. Nuestro equipo fue entrenado para ser deliberadamente oscuro a la hora de explicar los requisitos de elegibilidad, como Puntajes FICO , dijo el ex empleado. No poder ser completamente honesto con la persona al otro lado del teléfono era la parte más difícil de mi trabajo, especialmente cuando significaba darles una sensación de falsa esperanza, perder el tiempo y dañar aún más su capacidad para obtener crédito.

Resulta que construir una forma más equitativa de refinanciar préstamos estudiantiles, sin dejar de obtener ganancias, es más difícil de lo que parece. Todos los prestamistas están en el negocio de recibir un reembolso, por supuesto. Pero a diferencia de los bancos que pueden usar fácilmente el dinero de los depósitos, las nuevas empresas de refinanciamiento deben poder pedir dinero prestado a bajo precio para comprar los préstamos en primer lugar. Y esos financieros tradicionales esperan métricas tradicionales, no flujo de caja libre. Para escuchar a los críticos y defensores de los consumidores, las nuevas métricas tienen más que ver con la apariencia de las ventanas para diferenciar a las empresas de tecnología financiera de los bancos, y entre sí, que con cambiar sustancialmente la suscripción.



Kevin Reed, director de operaciones de Peer IQ, una firma de análisis de riesgo centrada en los préstamos en línea, dijo que el énfasis en las nuevas métricas está dirigido a los inversores de capital de riesgo, no a los inversores institucionales. Cuando estás lanzando Silicon Valley, necesitas un ángulo, alguna diferenciación competitiva, dijo.

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Regalado Oficina de Protección de Finanzas al Consumidor.

Otros son escépticos de que probar diferentes métricas pueda ser significativo cuando los prestatarios son de tan alta calidad para empezar. Cuando solo está jugando en lo más alto del mercado, muchos más datos realmente no influirán en su decisión, dijo Brendan Coughlin, vicepresidente ejecutivo de préstamos al consumidor en Citizens Bank, un banco con sede en Boston que rápidamente ganando terreno a SoFi en la refinanciación de préstamos estudiantiles. Va a ser difícil llegar a un punto en el que no aprobará [solicitantes] basándose en otra información.

De hecho, una de las señales más fuertes de que estos prestamistas en línea se están enfocando en los prestatarios de élite es el hecho de que bancos como Citizens, que se lanzaron para competir en el círculo de refinanciamiento, tienen una base de clientes similar pero no usan tecnología de punta para Encuéntralos. En una llamada de ganancias en julio , El director financiero de Citizens, Eric Aboaf, tranquilizó a un analista sobre la calidad de refinanciar a los clientes. Estamos hablando de estudiantes universitarios a universidades a las que usted y otros y todos fuimos, títulos de maestría en administración de empresas, doctores, abogados, títulos en negocios, ese tipo de cosas, dijo Aboaf, quien se graduó de Wharton y MIT.

Mark Huelsman es un analista sénior de políticas que se centra en la educación superior en el grupo de expertos Demos. En una era de desigualdad arraigada y falta de movilidad ascendente, me dijo, las mismas cosas que afectarían el crédito de un prestatario (un período de desempleo, la imposibilidad de pagar un préstamo estudiantil, un historial médico desafortunado) son las mismas cosas que cualquier otra persona. prestamista privado estaría considerando la aprobación de un nuevo préstamo. (Refinanciar préstamos federales con préstamos para empresas emergentes también puede hacer que los prestatarios inelegible para los programas de condonación de préstamos federales, así como la capacidad de cancelar la deuda en caso de muerte o discapacidad permanente).

En la forma en que lo ve Huelsman, estos prestamistas privados podrían terminar agravando las disparidades existentes, si permitimos que se perpetúe un sistema donde los estudiantes de altos ingresos, principalmente los estudiantes blancos con títulos de posgrado, están recibiendo mejores tarifas. Por ejemplo, esos prestatarios pueden obtener condiciones más favorables para una hipoteca, mientras que los estudiantes de clase trabajadora no pueden acceder a los mismos instrumentos financieros. Esa es una especie de historia estadounidense: la riqueza engendra riqueza.

En Silicon Valley,El enfoque de Uber, que comienza con los autos de la ciudad y luego avanza hacia el mercado, es un medio respetado de disrupción. Sin embargo, cuando se trata de préstamos, la idea de atender al sector de los deudores de sedán de lujo socava las protecciones vitales de igualdad de oportunidades, especialmente si la opción del mercado masivo nunca llega. (Imagínese si un nuevo banco de barrio se anunciara que no presta servicios a nadie más que a médicos y abogados de treinta y tantos años).

Los prestamistas en línea no están tan restringidos como los bancos cuando se trata de solicitar información sobre sus prestatarios. Las nuevas empresas están reguladas por la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, que hace cumplir las leyes de préstamos justos para evitar la discriminación por motivos de edad, raza, género o país de origen. Sin embargo, los bancos, que están asegurados por la FDIC, también tienen prohibido marcar o discriminar a los prestatarios en vecindarios de bajos ingresos.

Imagínese si un nuevo banco de barrio se anunciara que no sirve a nadie más que a médicos y abogados de treinta y tantos años.

La preocupación regulatoria sobre la refinanciación de nuevas empresas ha sido relativamente tranquila. El CFPB se ha centrado más en los gigantes de préstamos estudiantiles como Navient porque estos prestamistas tienen un impacto limitado en el mercado general de deuda estudiantil. (Solo sobre $ 200 mil millones de esos $ 1.4 billones provienen de prestatarios que pueden calificar para una mejor tasa a través de prestamistas privados). Pero estas empresas no se detendrán con los préstamos para estudiantes: planean usar esas nuevas métricas y todos los datos que han acumulado para derribar la calificación crediticia estándar y aplicar sus métodos en más sectores financieros.

SoFi, por ejemplo, se ha referido a los préstamos para estudiantes como el caballo de Troya en su estrategia de crecimiento. En documentos de marketing obtenidos por el Tiempos financieros , la compañía les dijo a los inversionistas que refinanciar es la forma en que encuentran los mejores y más brillantes y les previene vincularse a un banco o corredor. En los mismos documentos, SoFi también enfatizó que tiene la libertad regulatoria para concentrarse en mercados de nicho como el 'próximo cinco por ciento'. (Ese es un término para el tramo de riqueza sólo un par de peldaños por debajo del 1%.) La empresa ya se ha convertido en un ventanilla única para personas con altos ingresos , enfocada en ofrecer a HENRY más productos, como hipotecas y préstamos personales. SoFi espera que su floreciente negocio hipotecario eclipse refinanciamiento para 2018; en diciembre, cerró un bono de 169,8 millones de dólares respaldado por hipotecas hechas principalmente a propietarios adinerados en California .

En julio, Earnest, que comenzó con préstamos personales, registró una empresa llamada Earnest Home en la misma dirección que su sede en San Francisco. CommonBond se apega a los préstamos para estudiantes, pero planea expandir su programa de asociaciones corporativas en 2017, que ya ofrece refinanciamiento a los empleados de los principales bufetes de abogados, así como a WeWork, la industria de la tecnología.

Prestamistas como SoFihan podido expandirse a otras áreas en parte porque sus ofertas de préstamos estudiantiles obtuvieron altas calificaciones crediticias de agencias como Moody's y S&P.

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Para entender cómo funciona, recuerde la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Las empresas emergentes de préstamos no quieren mantener los préstamos en sus libros; quieren revender rápidamente los préstamos a los inversores, quienes a su vez están comprando el flujo de ingresos futuros de los reembolsos mensuales del préstamo y los intereses. Para simplificar el proceso, las nuevas empresas de refinanciamiento vuelven a empaquetar los préstamos en un instrumento financiero llamado valores que los hace más fáciles de vender. Los préstamos se agrupan, se dividen en grupos de préstamos similares, y los grupos se clasifican con una letra en función de la probabilidad de que los prestatarios realicen su pago mensual (al igual que los préstamos hipotecarios). Sin embargo, cuando se trata de estas nuevas empresas de refinanciamiento, los prestatarios suelen ser prime o super prime, no subprime, como muchos prestatarios de viviendas a fines de la década de 2000. Entonces, al menos hasta ahora, las calificaciones han sido altas y los incumplimientos y la morosidad han sido bajos para estos prestatarios más solventes.

Por ejemplo, a fines de 2016, SoFi había refinanciado alrededor de $ 9.2 mil millones en préstamos estudiantiles para aproximadamente 110,000 prestatarios, pero según Moody's, solo 182 de esos préstamos tenían 60 días o más de mora. En julio de 2016, SoFi solo tenía 26 incumplimientos, seis por muerte del prestatario.

Las altas calificaciones han impulsado el auge del refinanciamiento. Pero Jon Riber, vicepresidente senior de la agencia de calificación DBRS, le dijo a estilltravel News que las nuevas métricas no están probadas y no han pasado por un ciclo crediticio completo, por lo que DBRS determina las calificaciones considerando datos tradicionales como puntajes FICO: cuando se trata de gratis flujo de caja e ingresos, lo consideramos, pero no entra en nuestro modelo para pronosticar incumplimientos, dijo.

Cuando profundizasen los informes de calificación, hay algunos indicios de que el tipo de prestatario está cambiando. Por ejemplo, aunque el 65% de los prestatarios en la última titulización de Earnest están ganando más de $ 100.000, la categoría más grande es de $ 50.000 a $ 99.000, lo que representa el 32% de la titulización.

Los tres prestamistas dijeron a estilltravel News que era engañoso mirar al prestatario promedio. Beryl insistió en que los promedios solo son altos porque la compañía se enfoca en médicos, abogados y otros profesionales con títulos avanzados costosos. Estas personas [fueron] a la escuela y se educaron e invirtieron en su educación para tener buenos ingresos, ¿verdad? Por lo tanto, no creo que eso signifique que solo prestamos a personas con ingresos realmente altos. Beryl también señaló que los prestamistas están recopilando datos que pueden resultar predictivos, pero que no aparecen en los informes de calificaciones.

Dan Macklin, cofundador de SoFi, también dijo que no creía que fuera justo describir a los clientes de SoFi como ricos. Aunque los prestatarios de SoFi ganan salarios por encima del promedio nacional, muchos de ellos viven en ciudades caras, por lo que no están tan bien como parecen. $ 100,000 va menos lejos en Nueva York, por ejemplo, que en muchas otras partes del país, argumentó.

Hay algunas señales de que el tipo de prestatario está cambiando.

DeGisi de CommonBond reconoció que el nuevo prestatario promedio se ve similar al promedio anterior, pero afirmó que CommonBond ha podido ampliar sustancialmente su base de clientes. Como ejemplo, DeGisi dijo que la enseñanza es una de las profesiones más comunes para los clientes de CommonBond. Existe la percepción de que todos pueden ser abogados y personas en finanzas, dijo. En el informe de calificaciones más reciente de CommonBond, el 58% de los prestatarios eran médicos, abogados y MBA, por debajo de su primera titulización en 2015, cuando el 71,6% de los prestatarios eran médicos, abogados o MBA.

DeGisi dijo que mirar el flujo de caja libre no era un indicador de la riqueza, sino más bien un reflejo de la capacidad de un prestatario para pagar un préstamo. Es un sustituto de: ¿Cuánto dinero tienes si surge algo inesperado? Sin embargo, verá una prevalencia de altos ingresos, reconoció.

Los prestamistas se apresuran a señalar que ese tipo de prevalencias son correlativas, no causales. Pero desde ese punto de vista, los prestatarios financieramente responsables que son buenos ahorradores suelen parecer un código para los HENRY.

Gian Gonzaga, director de datos de Earnest y un veterano de potencias algorítmicas como Netflix y eHarmony, cree que se avecinan cambios. Somos una nueva institución. Hay un billón de dólares en deuda de préstamos estudiantiles, dijo. Así que tomas los casos más fuertes que son más fáciles.

Y luego lo averiguas a medida que bajas. ●